آثار احتمال فوز المرشح الجمهوري دونالد ترامب بالانتخابات الرئاسية الأمريكية عمليات بيع واسعة النطاق في السندات الحكومية الأمريكية، حيث يراهن المستثمرون على أن السياسات الاقتصادية، بما في ذلك التخفيضات الضريبية قد تؤدي إلى ارتفاع العجز والتضخم.
وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال الأمريكية، أن عوائد سندات الخزانة، التي ترتفع عندما تنخفض أسعار السندات، بدأت بالارتفاع في 28 يونيو، بعد يوم من المناظرة التي جرت يوم الخميس الماضي بين الرئيس الأمريكي جو بايدن والرئيس السابق والمرشح الجمهوري الحالي ترامب، والتي اعتبرتها الصحيفة بمثابة ضربة كبيرة لفرص إعادة انتخاب بايدن، مضيفة أن الأداء الضعيف لبايدن يمكن أن يساهم في سيطرة الجمهوريين على الكونجرس خلال الانتخابات المقبلة، مما يخلق مساحة أكبر للأولويات الاقتصادية للحزب الجمهوري.
وأوضحت الصحيفة أن العديد من المستثمرين يرون أن العجز المرتفع لعب دورا في رفع عوائد سندات الخزانة في السنوات الأخيرة، من خلال زيادة عدد السندات المعروضة التي يجب على السوق استيعابها وممارسة ضغوط تصاعدية على التضخم، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تحديد أسعار الفائدة أعلى مما كان سيفعله بدون التضخم.
كمرشح هذا العام، قدم ترامب وعودا واسعة النطاق بشأن خفض الضرائب، كما قال إنه سيفرض رسوما جمركية شاملة، والتي يمكن أن يكون لها تأثير اقتصادي غير متوقع، مما قد يؤدي إلى زيادة التضخم والإيرادات وتباطؤ النمو الاقتصادي.
من ناحية أخرى، شكك بعض المحللين في الافتراض بأن احتمال اكتساح الجمهوريين سيترجم إلى عوائد أعلى. وذكر تقرير غولدمان ساكس أن نطاق العجز المالي المحتمل في ظل نتائج الانتخابات المختلفة ضيق إلى حد ما، مضيفا أن خطة ترامب لرفع الرسوم الجمركية يمكن أن تدفع العائدات إلى الانخفاض من خلال التأثير على النمو الاقتصادي.
وقال المستثمرون إن سندات الخزانة ربما كانت مستعدة بالفعل لعمليات بيع بعد ارتفاعها الشهر الماضي بعد بيانات التضخم المشجعة. وأدى هذا الارتفاع إلى دفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 0.5 نقطة مئوية أقل من السندات لأجل عامين.
وتعكس عوائد سندات الخزانة على نطاق واسع توقعات المستثمرين بشأن متوسط أسعار الفائدة قصيرة الأجل التي يحددها بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدى عمر السندات، لكن هذه التوقعات أكثر واقعية بالنسبة لسندات الخزانة قصيرة الأجل، مما يجعلها أقل عرضة من السندات طويلة الأجل لزيادة المعروض من السندات، أو المخاوف بشأن توقعات التضخم على المدى الطويل.
كما ارتفعت العائدات طويلة الأجل بشكل أسرع من العائدات قصيرة الأجل بعد أن سيطر الجمهوريون على الكونجرس والبيت الأبيض في انتخابات نوفمبر 2016، وتكرر الأمر مرة أخرى في يناير 2021 عندما تمكن الديمقراطيون من السيطرة على مجلس الشيوخ بعد أن كانوا قد سيطروا بالفعل على مجلسي النواب والرئاسة.
وفي كلتا الحالتين، أثبتت رهانات المستثمرين على السياسات المالية الأكثر توسعية أنها مبررة، حيث أقر الجمهوريون تخفيضاتهم الضريبية عام 2017، في حين وقع بايدن على حزمة إغاثة ضخمة للتعامل مع جائحة كورونا بعد أقل من شهرين من تنصيبه.
ولا يزال العديد من المستثمرين يتوقعون أن تلعب البيانات والإشارات الاقتصادية من بنك الاحتياطي الفيدرالي الدور الأكبر في تحديد عوائد سندات الخزانة في الأشهر المقبلة.
في الأفق القريب، سوف يركز المستثمرون على أرقام الوظائف الشهرية المقرر الإعلان عنها يوم الجمعة، وبيانات التضخم التي ستصدر الأسبوع المقبل. حتى قبل المناظرة الرئاسية الأسبوع الماضي، بدأ بعض المحللين يتوقعون عجزا أكبر بناء على توقعات الإنفاق والإيرادات المنقحة بدلا من أي تطورات سياسية جديدة.
وذكر مكتب الميزانية بالكونجرس الشهر الماضي أنه يتوقع أن يصل العجز المالي لعام 2024 إلى 1.9 تريليون دولار، ارتفاعا من تقديراته السابقة البالغة 1.5 تريليون دولار، وأكثر من 1.7 تريليون دولار في العام الماضي.
وقد دفع ذلك بعض المحللين في وول ستريت إلى التنبؤ بأن وزارة الخزانة قد تضطر إلى زيادة أحجام مزادات الأوراق المالية والسندات في وقت أقرب مما توقعوه في السابق.
